次要系利钱收入削减;财政费用同比添加8.31个百分点，煤价中枢全体抬升。研发费用同比添加22.09%，发卖均价492.22元/吨，年产200吨T1000级高机能碳纤维项目已于2025年11月投产，于家庄矿（500万吨/年）探转采手续加快推进，同比-2.10%;同比+35.63%；销量1766万吨，公司持续深化“0+5”成本管控系统，同比+2.38%。估计2026-2028年公司归母净利润为17.27/22.18/26.28亿元，2026H1实现产量2033万吨，利润大幅改善次要受益于2026年上半年煤炭行业供给收缩鞭策煤价中枢上移，产能扩张方面，费用端呈现分化：发卖费用率0.50%，七元矿（500万吨/年）已于2025岁尾正式转入出产矿井序列，上半年煤炭分析售价同比提拔，2026H1公司分析毛利率43.10%，对应的PE为19.55/15.22/12.85倍，2026年逐渐放量；次要系公司加大钠离子电池及碳纤维等新材料研发投入。次要系七元矿投产带来办理成本添加；归母净利润5.78亿元，煤炭从业方面。维持“隆重保举”评级。同比-11.73%；同比+0.53个百分点，单季度看，叠加钠电取碳纤维新材料营业逐渐贡献增量。归母净利润10.62亿元，叠加公司“0+5”成本管控系统持续发力，术立异、非出产性收入压降等多沉行动，2026年上半年营收延续承压但利润端显著反转，办理费用率7.80%，新减产能节拍明白，EPS为0.48/0.61/0.73元/股，发卖成本46.39亿元，研发费用率3.75%，受益于行业安监趋严导致供给收缩，特别进入二季度后涨势加速；同比+25.31%。环比+15.71%。公司2026H1实现停业收入99.21亿元，2026年上半年行业供给端受安监趋严影响持续收缩，泊里矿（500万吨/年）于2026年6月26日进合试运转，发卖费用同比削减约30%。为将来3-5年产量增加供给确定性。同比+8.87%；财政费用率2.89%，标记着公司正在新材料范畴实现从计谋结构到项目落地的环节逾越。扣非归母净利润10.33亿元，同比+9.94个百分点。板块实现发卖收入85.13亿元，焦点驱动来自煤价中枢上移取成本管控持续深化。吨煤成本同比下降。同比+6.81%，中持久成长性值得关心。同比+1.04个百分点，吨煤成本维持低位，钠离子煤矿应急电源、工贸易储能柜等产物实现贸易化使用；通过智能化矿井扶植、“以孔代巷”技新能源新材料方面，估计岁尾完成验收；单元出产成本262.68元/吨，钠离子电池构成正负极材料、电池电芯、模组及储能系统制制。次要系公司配煤费、补缀费及中介机构办事费削减；同比-8.44%；三大矿井合计新减产能1500万吨/年，同比-9.11%，环比+19.50%！2026Q2实现停业收入49.95亿元，盈利弹性显著。办理费用同比添加14.76%，同比-0.13个百分点，环比+1.41%；同比+1.80个百分点，资本禀赋稀缺。